Faaliyet kaldıracının etkisi, satış gelirlerindeki değişiklikler ile kârdaki değişiklikler arasında bir ilişkinin varlığıdır. Faaliyet kaldıracının gücü, değişken maliyetlerin karla karşılanması sonrasında satış gelirinin bölümü olarak hesaplanır. İşletme kaldıracı eylemi girişimcilik riski yaratır.

Faaliyet kaldıracının etkisi (etki gücü), sabit bir Q seviyesinden satış hacminde yüzde birlik bir değişiklikle faaliyet karındaki yüzde değişim ile belirlenir. Etkinin değerlendirilmesi genel esneklik kavramına dayanmaktadır.

Bir kaldıracın etkisini veya gücünü hesaplamak için bir dizi gösterge kullanılır. Bu, bir ara sonuç kullanılarak maliyetlerin değişken ve sabit olarak bölünmesini gerektirir. Bu değere genellikle brüt kar marjı, teminat tutarı, katkı payı adı verilir.

Bu göstergeler şunları içerir:

brüt kar marjı = satış karı + sabit maliyetler;

katkı (kapsam tutarı) = satış geliri - değişken maliyetler;

kaldıraç etkisi = (satışlardan elde edilen gelir - değişken maliyetler) / satışlardan elde edilen kâr.

Faaliyet kaldıracı, bir işletmenin üretim (satış) hacmine bakılmaksızın sabit maliyetleri olduğu durumlarda kendini gösterir. Kısa vadede, sabit olanlardan farklı olarak değişken maliyetler, üretim (satış) hacmindeki ayarlamaların etkisi altında değişebilir. Uzun vadede tüm maliyetler değişkendir.

Üretim kaldıracı etkisi işletmenin heterojen maliyet yapısından kaynaklanmaktadır. Değişken maliyetlerdeki değişiklikler, üretim hacmindeki ve satış gelirindeki değişikliklerle doğru orantılıdır ve oldukça uzun bir süre boyunca sabit maliyetler, üretim hacmindeki değişikliklere neredeyse yanıt vermez. Sabit varlıkların ve kalitenin toplu olarak değiştirildiği dönemlerde işletmenin organizasyon yapısının radikal bir şekilde yeniden yapılandırılması nedeniyle sabit maliyet miktarında keskin bir değişiklik meydana gelir.

"teknolojik sıçramalar" Dolayısıyla satış gelirindeki herhangi bir değişiklik, defter kârında daha da güçlü bir değişiklik yaratır.

Üretim kaldıracının gücü, sabit maliyetlerin işletmenin toplam maliyetleri içindeki payına bağlıdır.

Üretim kaldıracının etkisi, finansal riskin en önemli göstergelerinden biridir, çünkü satış hacmi veya ürün satışından elde edilen gelir ( işler, hizmetler) yüzde bir oranında değişir.

Pratik hesaplamalarda, işletme kaldıracının belirli bir işletme üzerindeki etkisinin gücünü belirlemek için, genellikle marjinal gelir olarak adlandırılan değişken maliyetlerin (VC) geri ödenmesinden sonra ürün satışlarından elde edilen sonuç kullanılacaktır:

MD=OP-VC
OP satışların, malların hacmidir; VC - değişken maliyetler.

burada FC - sabit maliyetler; FVÖK - faaliyet kârı (satışlardan elde edilen kâr - kredi faizleri ve gelir vergisi düşülmeden önce).

Kmd=MD/OP,
burada KMD marjinal gelir katsayısıdır, birin kesirleridir.

Marjinal gelirin sadece sabit maliyetleri kapsaması değil aynı zamanda faaliyet karı (EBIT) kaynağı olarak da hizmet etmesi arzu edilir.

Marjinal geliri hesapladıktan sonra üretim kolunun (SVPR) gücünü belirleyebilirsiniz:

SVPR=MD/FAVÖK
Bu oran katkı payı marjının faaliyet kârını kaç kat aştığını ifade eder.

Faaliyet kaldıracı her zaman belirli bir satış hacmine göre hesaplanır. Satış geliri değiştikçe etkisi de değişir. Faaliyet kaldıracı, satış hacimlerindeki değişikliklerin kuruluşun gelecekteki kârının büyüklüğü üzerindeki etki derecesini değerlendirmenize olanak tanır. Faaliyet kaldıracı hesaplamaları, satış hacminin %1 değişmesi durumunda kârın yüzde kaç oranında değişeceğini gösterir.

Faaliyet kaldıracının etkisi, satış gelirindeki herhangi bir değişikliğin (hacimdeki değişiklik nedeniyle) kârda daha da güçlü bir değişikliğe yol açması gerçeğine iner. Bu etkinin etkisi, sabit ve değişken maliyetlerin, üretim hacmi değiştiğinde işletmenin finansal ve ekonomik faaliyetlerinin sonucu üzerindeki orantısız etkisi ile ilişkilidir.

Faaliyet kaldıracının gücü, iş riskinin derecesini, yani satış hacmindeki dalgalanmalarla ilişkili kar kaybı riskini gösterir. Faaliyet kaldıracının etkisi ne kadar büyük olursa (sabit maliyetlerin payı ne kadar büyük olursa), iş riski de o kadar büyük olur.

Bu nedenle, modern maliyet yönetimi, maliyetlerin, kârların ve iş riskinin muhasebeleştirilmesi ve analizine yönelik oldukça çeşitli yaklaşımları içerir. İşletmenizin hayatta kalmasını ve gelişmesini sağlamak için bu ilginç araçlarda ustalaşmalısınız.

Faaliyet kaldıracının etkisi (operasyonel kaldıraç). İşletme kaldıracının etki gücünü hesaplamanın özü ve yöntemleri (işletme kaldıracı seviyesi)

Faaliyet kaldıracının etkisi, ürün satışlarından elde edilen gelirdeki herhangi bir değişikliğin her zaman kârda daha güçlü bir değişiklik yaratmasıdır. Kârın satış gelirindeki değişikliklere duyarlılığının derecesi - işletme kaldıracının gücü, işletmenin toplam maliyetlerindeki sabit ve değişken maliyetlerin oranına bağlıdır. Ürünlerin toplam üretim ve satış maliyetinde sabit maliyetlerin payı ne kadar yüksek olursa, faaliyet kaldıracı da o kadar güçlü olur. Bu, pahalı ekipman kullanan ve bilançolarında duran varlıkların payı yüksek olan işletmelerin faaliyet kaldıracının daha yüksek olduğu anlamına gelir. Buna karşılık, değişken maliyetlerin payının yüksek olduğu işletmelerde en düşük işletme kaldıracı düzeyi gözlemlenmektedir. Faaliyet kaldıracı yüksek olan işletmelerde kârlar, satış gelirlerindeki değişikliklere karşı çok duyarlıdır. Gelirlerdeki küçük bir düşüş bile kârda önemli bir düşüşe neden olabilir. Faaliyet kaldıracı eylemi özel risk türlerine yol açar: üretim riski, kötüleşen piyasa koşulları koşullarında aşırı sabit maliyet riski, çünkü sabit maliyetler üretimin yeniden yönlendirilmesine müdahale ederek varlıkları hızlı bir şekilde çeşitlendirme veya varlıkları hızlı bir şekilde değiştirme yeteneğini engelleyecektir. pazar niş. Dolayısıyla üretim riski, üretim maliyet yapısının bir fonksiyonudur.

Uygun koşullar altında, işletme kaldıracı yüksek (yüksek sermaye yoğunluğu) olan bir işletme ek mali kazanç elde edecektir. Açıkçası, ürün satış hacimlerinin artacağına güven duyulduğunda, üretimin sermaye yoğunluğunun artırılması büyük bir dikkatle yapılmalıdır.

İşletme kaldıracının işleyişine bir örnek verelim.

Şirketin raporlama yılındaki geliri 11.000 bin ruble olarak gerçekleşti. değişken maliyetlerle 9.300 bin ruble. ve sabit maliyetler 1.500 bin ruble. Planlama yılındaki ürün satış hacmi 12.000 bin rubleye çıkarsa kâr ne olacak?

Geleneksel kar hesaplaması tabloda verilmiştir. 1

tablo 1

Kâr hesaplaması

Faaliyet kaldıracının etkisi ise satış gelirlerinin %9,1, kârın ise %76,8 oranında artması oldu.

Pratik hesaplamalarda, işletme kaldıracının gücünü belirlemek için brüt kar marjının kara oranı kullanılır.

Faaliyet kaldıracı, gelirin yüzde bir oranında değişmesi durumunda kârın ne kadar değişeceğini ölçer. Örneğimize göre işletme kaldıracının gücü: (11.000 ruble - 9300 ruble): 200 ruble. = 8,5. Bu, %9,1'lik gelir artışıyla kârın %77,3 (%9,1 * 8,5) artacağı anlamına gelir. Satış geliri %10 azalırsa kâr %85 (%10 * 8,5) azalacaktır.

Böylece satış hacminde belirli bir artış oranı belirlenerek işletmenin mevcut faaliyet kaldıracı gücü dikkate alındığında kâr miktarının ne ölçüde artacağı belirlenebilmektedir. İşletmelerde elde edilen etkideki farklılıklar, sabit ve değişken maliyetlerin oranındaki farklılıklar tarafından belirlenecektir.

Çalıştırma kolunun çalışma mekanizmasını anlamak, işletmenin mevcut faaliyetlerinin verimliliğini artırmak için sabit ve değişken maliyetlerin oranını bilinçli olarak yönetmenize olanak tanır. Bu yönetim, ürün piyasası koşullarında ve kurumsal yaşam döngüsünün aşamalarındaki farklı eğilimler altında işletme kaldıracı gücünün değerinin değiştirilmesine indirgenmektedir.

Değişken maliyetleri yönetmenin temel prensibi sürekli tasarruftur.

Finansal gücün marjı, bir işletmenin güvenlik düzeyidir. Bu göstergenin hesaplanması, başabaş noktası dahilinde ürün satışlarından elde edilen gelirde ek bir azalma olasılığını değerlendirmemize olanak tanır. Finansal güç marjı, satış geliri ile karlılık eşiği arasındaki farktır.

Finansal güç marjı parasal olarak veya ürün satışlarından elde edilen gelirin yüzdesi olarak ölçülür.

Önceki örneğe göre karlılık eşiği 9709 bin rubleye eşit. .

Mali güç marjı 1291 bin ruble. (11.000 RUB, 9.709 RUB) veya %12.

Faaliyet kaldıracının gücü, sabit maliyetlerin toplam tutar içindeki payına bağlıdır ve işletmenin esneklik derecesini belirleyerek iş riskinin ortaya çıkmasına neden olur.

Sermaye yapısında krediye olan faizin artması nedeniyle sabit maliyetlerde meydana gelen artış, finansal kaldıraç etkisinin artmasına yardımcı olmaktadır.

Aynı zamanda faaliyet kaldıracı, ürün satışlarındaki (gelir) büyümeye kıyasla daha güçlü bir kâr artışı sağlar, hisse başına kazancı artırır ve finansal kaldıracın gücünün güçlendirilmesine yardımcı olur. Dolayısıyla, finansal ve operasyonel kaldıraçlar birbiriyle yakından ilişkilidir ve karşılıklı olarak birbirini destekler.

Operasyonel ve finansal kaldıracın birleşik etkisi, karşılıklı olarak çarpıldıklarında her iki kaldıracın hareketinin eşlenik etkisi ile ifade edilir.

Her iki kaldıracın eşlenik etkisinin düzeyi işletmenin toplam risk düzeyini gösterir ve satış geliri %1 değiştiğinde hisse başına kazancın yüzde kaç oranında değiştiğini gösterir.

Bu güçlü kaldıraçların birleşimi bir kuruluş için felakete yol açabilir, çünkü iş ve finansal riskler karşılıklı olarak çoğalır ve olumsuz etkiler çoğalır. Faaliyet ve finansal kaldıracın etkileşimi, azalan gelirin net kâr üzerindeki olumsuz etkisini artırıyor.

Bir işletmenin genel riskini azaltma görevi, üç seçenekten birinin seçilmesine bağlıdır:

• 1) yüksek seviyedeki finansal kaldıraç etkisi ile işletme kaldıracının zayıf etkisinin birleşimi;
• 2) düşük seviyedeki finansal kaldıraç etkisinin güçlü işletme kaldıracı ile birleşimi;
• 3) finansal ve operasyonel kaldıracın orta düzeydeki etkilerinin bir kombinasyonu.

En genel biçimde, bir veya daha fazla seçeneği seçme kriteri, risk ve karlılık arasında bir uzlaşma yoluyla elde edilen, minimum riskle şirket hisselerinin mümkün olan maksimum piyasa değeridir.

İşletme ve finansal kaldıracın eşlenik etkisinin seviyesi, planlanan satış hacmine (gelir) bağlı olarak hisse başına kar miktarının planlı hesaplamalarını yaparak işletmenin temettü politikasını uygulama fırsatı sağlar.

Operasyonel (üretim, ekonomik) kaldıracın etkisi, satış gelirindeki herhangi bir değişikliğin her zaman kârda daha güçlü bir değişiklik yaratması gerçeğinde kendini gösterir.

Şekil 5 - Kuruluşun nakit akışının şematik diyagramı

Kâr artış oranını maksimuma çıkarma problemini çözerken, sadece değişken değil sabit maliyetlerin de artışını veya azalmasını manipüle edebilir ve buna bağlı olarak kârın yüzde kaç artacağını hesaplayabilirsiniz.

Pratik hesaplamalarda, faaliyet kaldıracının gücünü belirlemek için brüt kar marjının (değişken maliyetlerin geri ödenmesinden sonra satışların sonucu) kara oranı kullanılır. Brüt kar marjı (kapsam tutarı), satış geliri ile değişken maliyetler arasındaki farktır.

Brüt kar marjının sadece sabit maliyetleri karşılamak için değil aynı zamanda kar elde etmek için de yeterli olması arzu edilir.

Faaliyet kaldıracının etkisini, fiziksel satış hacmindeki belirli bir yüzde değişim için brüt kar marjındaki (veya analizin amaçlarına bağlı olarak, yatırım işleminin net sonucu) yüzdesel değişim olarak yorumlarsak, o zaman formül (1) aşağıdaki gibi sunulabilir:

(2)

burada: K, satışların fiziksel hacmidir.

ΔK – satışların fiziksel hacmindeki değişiklik.

Bu formda, faaliyet kaldıracının etkisine ilişkin formül, brüt kar marjının veya işletme yatırımlarının net sonucunun, ürün satışlarının fiziksel hacmindeki değişikliklere ne kadar duyarlı olduğu sorusuna yanıt verebilir. Formül (2)'nin daha sonraki sıralı dönüşümleri, bir mal biriminin fiyatını, mal birimi başına değişken maliyetleri ve toplam sabit maliyet tutarını kullanarak işletme kaldıracının gücünü hesaplamak için bir yöntem sağlayacaktır:

işletme kaldıracı kuvveti =

(3)

(4)

Bunlar, (1) - (4) formüllerinin ara bağlantılarından herhangi birini kullanarak işletme kaldıracının gücünü hesaplamanın birkaç yoludur. Faaliyet kaldıracının gücü her zaman belirli bir satış hacmi ve belirli bir satış geliri için hesaplanır. Satış geliri değiştikçe faaliyet kaldıracının gücü de değişir. Faaliyet kaldıracı etkisinin gücü büyük ölçüde sektördeki ortalama sermaye yoğunluğu seviyesine bağlıdır: sabit varlıkların maliyeti ne kadar yüksek olursa, sabit maliyetler de o kadar yüksek olur; bu nesnel bir faktördür.

Aynı zamanda, işletme kaldıracının etkisi, kaldıracın etki gücünün sabit maliyetlerin değerine bağımlılığı dikkate alınarak tam olarak kontrol edilebilir: sabit maliyetler ne kadar yüksek olursa (sabit satış geliri ile), o kadar güçlü olur. işletme kaldıracının etkisi ve bunun tersi (İşletme kaldıracının etki kuvveti formülünün dönüştürülmesi) - brüt kar marjı/kâr = (sabit maliyetler + kâr)/kâr.

Satış gelirlerinin azalması durumunda, sabit maliyetlerin toplam tutar içindeki payının hem artması hem de azalmasıyla faaliyet kaldıracının gücü artar.

Satış geliri arttıkça, kârlılık eşiği (maliyet başabaş noktası) zaten aşılmışsa, işletme kaldıracının gücü azalır: gelirdeki her yüzdelik artış, kârda giderek daha küçük bir yüzde artış sağlar (aynı zamanda, sabit maliyetlerin toplam miktarı azalır). Ancak, gelirin daha da artması veya diğer koşulların gerektirdiği sabit maliyetler arttığında, işletmenin yeni bir kârlılık eşiğini geçmesi gerekir. Kârlılık eşiğinden kısa bir mesafede, işletme kaldıracının gücü maksimum olacak ve daha sonra tekrar azalmaya başlayacak... ve bu, yeni kârlılık eşiği aşıldığında sabit maliyetlerde yeni bir sıçramanın üstesinden gelinene kadar devam edecek.

Bütün bunların aşağıdakiler için son derece yararlı olduğu ortaya çıkıyor:

Gelir vergisi ödemelerinin, özellikle avans ödemelerinin planlanması;

İşletmenin ticari politikasının ayrıntılarının geliştirilmesi.

Satış gelirinin dinamiklerine ilişkin kötümser tahminlerle, sabit maliyetler artırılamaz, çünkü her yüzde gelir kaybından elde edilen kar kaybı, işletme kaldıracının çok güçlü etkisi nedeniyle birçok kez daha fazla olabilir. Aynı zamanda, mallara (hizmetlere) olan talebin uzun vadede artacağına dair güven varsa, o zaman sabit maliyetlere ilişkin kemer sıkma rejiminden vazgeçilebilir, çünkü bunlardan daha büyük bir paya sahip olan kuruluş, daha büyük bir pay alacaktır. kârda daha büyük artış.

Bir kuruluşun geliri azaldığında sabit maliyetleri düşürmek çok zordur. Temel olarak bu, sabit maliyetlerin toplam tutar içindeki yüksek oranının, faaliyetlerin esnekliğinin zayıfladığını gösterdiği anlamına gelir. Maddi sabit varlıkların maliyeti ne kadar yüksek olursa, kuruluş kendi pazar nişinde o kadar "batağa saplanır". Sabit maliyetlerin payının artması, işletme kaldıracı etkisini arttırmakta ve kuruluşun iş faaliyetlerinde azalma, kar kaybına yol açmaktadır.

Dolayısıyla faaliyet kaldıracının gücü, belirli bir firmayla ilişkili iş riskinin derecesini gösterir: faaliyet kaldıracının gücü ne kadar büyükse, iş riski de o kadar büyük olur.

Finansal kaldıraç, bir şirketin borç aldığı sermayenin kendi bütçesine oranıdır. Bu sayede şirketin mali durumunu, işletmenin başarısızlık riskinin derecesini veya başarı olasılığını inceleyebilirsiniz. Kaldıraç oranı ne kadar düşük olursa şirketin konumu o kadar istikrarlı olur. Ancak, bir kredinin yardımıyla birçok küçük işletmenin daha büyük işletmelere dönüştüğünü ve büyük işletmelerin kendi sermayelerinden ek kar elde ederek durumlarını iyileştirdiğini unutmayın.

Finansal kaldıracın amacı

Ekonomide finansal kaldıraç, kredi kaldıracı, kaldıraç, finansal kaldıraç olarak adlandırılabilir ancak anlamı değişmez. Fizikteki kaldıraç, daha ağır nesneleri daha az eforla kaldırmaya yardımcı olur; ekonomide de aynı şey geçerlidir. Finansal kaldıraç oranı daha fazla kar elde etmenizi sağlar. Hayallerinizi gerçekleştirmek daha az çaba ve zaman gerektirir. Bazen şu tanımı bulabilirsiniz: "Finansal kaldıraç, ödünç alınan fonların kullanımı nedeniyle bir işletmenin kişisel gelirinin karlılığında meydana gelen artıştır."

Bir işletmenin sermaye yapısını değiştirmek (özsermaye payları ve borç alınan fonlar), şirketin net kârını artırmanıza olanak tanır. Kural olarak, kaldıraç sonucunda elde edilen ek sermaye, yeni varlıklar yaratmak, şirket verimliliğini artırmak, şubeleri genişletmek vb. için kullanılır.
İşletme içinde ne kadar çok para dolaşırsa, yatırımcılar ve hissedarlar için sahiplerle işbirliği o kadar pahalı olur ve bu da şüphesiz genel müdürlerin işine yarar.
Kaldıraç kavramından hareketle finansal kaldıracın etkisinin, ödünç alınan sermayenin öz kâra oranı olup yüzde olarak ifade edildiği ileri sürülebilir.

Kaldıracın ne olduğunu ve nedenini kimin bilmesi gerekiyor?

Yatırım piyasasının yapısını anlamak ve değerlendirebilmek sadece yatırımcılar ve borç verenler için önemli değildir. Bununla birlikte, bir yatırımcı veya bankacı için kaldıraç miktarı, işletmeyle daha fazla işbirliği yapılması ve borç verme oranlarının büyüklüğü için mükemmel bir rehber görevi görür.

Girişimcilerin kendilerinin, şirket sahiplerinin ve finans yöneticilerinin, şirketin mali durumunu ve dış kredilere bağımlılığını anlayabilmek için kaldıraç yapısını bilmeleri ve değerlendirebilmeleri gerekir. Deneyimsiz girişimciler kaldıraç bilgisini ihmal ederse, büyük krediler ve dış borçlar nedeniyle finansal bağımsızlığını kolaylıkla kaybedebilirler. Yöneticiler, kredi geçmişi olmasa da şirketin iyi geliştiğine karar verirse, varlık getirisini artırma fırsatını kaçıracak ve dolayısıyla şirketin "kariyer merdiveni"ndeki yükseliş sürecini yavaşlatacaklardır.
Dış krediler, bir şirketin verimliliğinin daha hızlı ve verimli bir şekilde artırılmasını mümkün kılar, ancak aynı zamanda onu ekonomik olarak kredilere bağımlı hale de getirebilir.

Bir girişimcinin asla haksız krediler (şirketin gelişiminin belirli bir aşaması için gereksiz) almaması gerektiğini de hatırlamakta fayda var. Krediye başvururken işinizi büyütmek veya satışları artırmak için gereken fon miktarını doğru bir şekilde anlamalısınız.

Finansal kaldıraç formülü.

Ekonomide pek çok nüans vardır, hangisi olduğunu bilmeden, yeni başlayanlar kolayca kredi hilelerine kanarlar ve her şey için finansal kaldıracı suçlayarak hedeflerine ulaşmada başarısız olurlar. Formülü hem işe yeni başlayanların hem de profesyonellerin beyinlerinde sağlam bir şekilde kök salmalıdır.

EGF = (1 - Сн) x D x FR
EFR - finansal kaldıracın etkisi;
Сн - kuruluşun kârına ilişkin ondalık kesirle ifade edilen doğrudan vergi (işletmenin faaliyet türüne bağlı olarak değişebilir);
D - fark, varlıkların karlılık oranı (ROR) ile kredi oranının yüzdesi arasındaki fark;
FR - finansal kaldıraç, bir işletmenin ortalama borç alınan sermayesinin kendi değerine oranı.

Kaldıraç kalıpları

Formüle uygun olarak çeşitli kaldıraç modelleri türetilebilir.

Diferansiyel her zaman pozitif olmalıdır. Bu, borçlunun bir girişimciye büyük miktarlarda borç verme riskinin derecesini anlamasını sağlayan kredi kaldıracı eylemi için önemli bir itici güçtür. Gösterge ne kadar yüksek olursa bankacının riski de o kadar düşük olur.
Kaldıraç (LR) ayrıca süreçteki her iki katılımcı için de temel olarak önemli bilgiler içerir. Ne kadar yüksek olursa, hem bankacı hem de girişimci için risk de o kadar yüksek olur.
Bu iki hususa dayanarak kaldıracın karlılığı artırmaya nasıl yardımcı olduğu açıktır. Finansal kaldıraç yalnızca kişinin kendi kârını artırmaya değil, aynı zamanda bir girişimcinin çekebileceği kredi miktarını da belirlemeye hizmet eder.

Ortalama kaldıraç oranı

Pratik yöntemler kullanılarak finansal kaldıraç göstergesinin optimal değeri (yüzde olarak) belirlendi. Ortalama bir işletme için borç/özsermaye oranı %50 ile %70 arasında değişmektedir. Bu gösterge en az %10 oranında azalırsa girişimcinin şirketini geliştirme ve başarıya ulaşma şansı kaybolur, %80 veya %90'a çıkması durumunda ise tüm işletmenin finansal bağımsızlığı büyük risk altına girer.
Ancak normal kaldıraç seviyesinin sektöre, ölçeğe (işletmenin büyüklüğü, şube sayısı vb.) ve hatta yönetimi organize etme yöntemine ve şirket yapısını oluşturma yaklaşımına bağlı olduğunu unutmamalıyız.

Finansal kaldıracın ana bileşenleri

Finansal kaldıraç büyük ölçüde ikincil faktörlere bağlıdır. Her birinin ayrı ayrı sökülmesi gerekiyor. Finansal kaldıraç göstergesi kredi sermayesinin özsermayeye oranına eşittir. Sonuç olarak kaldıraç etkisi göstergesini ilk etapta değiştiren faktör aktif karlılığı yani işletmenin (yıllık) net kârının tüm varlıkların değerine (işletme bakiyesi) oranıdır. ).

Finansal kaldıraç oranı - kaldıraç, şirketin genel yapısında borç alınan veya geri ödenmesi gereken diğer fonların (krediler, mahkemeler vb.) ne kadar pay aldığını gösterir. Kaldıraç kullanılarak ödünç alınan fonların net karı üzerindeki etki gücü belirlenir.

Neden bir vergi düzelticisine ihtiyacınız var?

Tecrübeli iktisatçılar hesaplamalarda finansal kaldıraç kullanırken böyle bir tanımlamayı vergi ayarlayıcısı olarak adlandırırlar. Bu sayede gelir vergileri arttığında veya azaldığında finansal kaldıraç etkisinin nasıl değiştiğini öğrenebilirsiniz. Rusya Federasyonu'nun tüm tüzel kişilerinin (OJSC, CJSC vb.) gelir vergisi ödediğini ve oranının farklı olduğunu ve faaliyet türüne ve gerçek gelir miktarına bağlı olduğunu hatırlatalım. Dolayısıyla vergi düzeltici yalnızca üç durumda kullanılır:

1. Farklı vergi oranları varsa;
2. İşletme faydalardan yararlanıyorsa (belirli faaliyet türleri için);
3. Bağlı ortaklıklar (şubeler) devletin imtiyazlı muamelenin uygulandığı serbest ekonomik bölgelerinde bulunuyorsa veya şubeler aynı bölgelere sahip yabancı ülkelerde bulunuyorsa.

Böylece vergi yükü bu nedenlerden birinden dolayı azaltıldığında, finansal kaldıraç etkisinin ekspere olan bağımlılığı gözle görülür biçimde azalmaktadır.

İşletme kaldıracı

Borsadaki işletme ve finansal kaldıraç buna ayak uyduruyor. İlk gösterge satış karının büyüme oranındaki değişiklikleri gösterir. Faaliyet kaldıracının ne olduğunu biliyorsanız, aylık gelirinizin değiştiği yıl için kârdaki değişimi doğru bir şekilde tahmin edebilirsiniz.

Piyasada giderleri karşılamak için gereken gelir miktarını gösteren başabaş noktası kavramı bulunmaktadır. Bu noktada koordinat doğrusu üzerinde gösterirseniz net kâr sıfır, sol taraf negatif (şirket zarar ediyor), sağ taraf pozitif (şirket giderlerini karşılıyor ve net kâr kalıyor). Bu düz çizgiye şirketin mali gücünün göstergesi denir.

Faaliyet kaldıracı etkisi

Bir işletmede işletme kolunun çalışma gücü, sabit maliyetlerin toplam maliyet maliyeti (sabit ve değişken) içindeki ortalama ağırlığına bağlıdır. Dolayısıyla üretim kaldıracı etkisi, bir işletmenin bütçe riskinin en önemli göstergesi olup aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

• EOR = (MDF+PR)/MDF
• EOR - işletme kaldıracının etkisi;
• EBI - faiz öncesi gelir (vergiler ve borçlar);
• PR - sabit üretim maliyetleri (gösterge gelire bağlı değildir).

Finansal kaldıracın etkinliği neden azalır?

Bir işletmenin mali kaldıracı elbette sahibinin kendi fonlarını ve ödünç aldığı fonları ne kadar yetkin bir şekilde kullandığını gösterir, ancak özellikle piyasadaki ekonomik durumla ilgili sorunlar varsa risk her zaman mevcuttur. Peki finansal kaldıracın etkinliğini hangi faktörler azaltır ve bu neden olur?

Piyasadaki mali durum kötüleştiğinde, borçlanma maliyeti keskin bir şekilde artar ve bu, girişimcinin seçimine bağlı olarak finansal kaldıraç göstergesini kesinlikle etkileyecektir: yeni oranlarda kredi almak veya kendi gelirini kullanmak.

Ekonomik kriz veya paranın beceriksiz kullanımı (sürekli krediler, büyük masraflar) nedeniyle bir şirketin finansal istikrarının azalması, şirketin iflas riskinin artmasına neden olur. Bu kişiler için faiz oranları yükselmekte ve dolayısıyla finansal kaldıraç göstergesi azalmaktadır. Bazen sıfıra kadar gidebilir ya da negatif değer alabilir.

Bir ürüne olan talebin azalması gelirin azalmasına neden olur. Böylece varlıkların getirisi azalır ve bu faktör finansal kaldıracın oluşmasında en önemli faktördür.
Bundan, finansal kaldıracın etkinliğinin, girişimcinin veya muhasebecilerin hatası nedeniyle değil, dış faktörlerden (piyasa konumu) dolayı düştüğü sonucu çıkmaktadır.

Girişimcilik – risk mi yoksa hassas iş mi?

Böylece finansal kaldıraç, bir işletmenin ekonomideki durumunun en önemli göstergesini belirler, borç alınan sermayenin özsermayeye oranı olarak hesaplanır ve faaliyet türüne bağlı olarak ortalama %50 ila 70 arasında bir değere sahiptir. Ancak pek çok genç girişimci deneyimsizlikleri nedeniyle kaldıraca gerekli önemi vermiyor ve finansal olarak daha büyük şirketlere veya bankacılara nasıl bağımlı hale geldiklerini fark etmiyor.

Bu nedenle hayatını ekonomiye ve borsaya bağlayan insanların girişimciliğin tüm inceliklerini, nüanslarını ve yönlerini bilmesi gerekiyor.

Ölçüm seçeneklerinden biri marjinal gelirin kara oranı olan belirli bir satış hacmine ilişkin maliyetlerin oranına faaliyet kaldıracı denir. Bu gösterge “nicel olarak sabit ve değişken giderlerin toplam tutarları içindeki oranı ve “faiz ve vergi öncesi kazanç” göstergesinin değişkenliği ile karakterize edilir. Sabit maliyetlerin değişken maliyetlere oranının daha yüksek olduğu şirketlerde bu oran daha yüksek, tersi durumda ise buna bağlı olarak daha düşüktür.

Faaliyet kaldıracı göstergesi, satış hacmindeki değişikliklerin şirketin kârını nasıl etkileyeceğini hızlı bir şekilde (tam bir gelir tablosu hazırlamadan) belirlemenize olanak tanır. Kâr marjının yüzde kaç değişeceğini bulmak için satış hacmindeki yüzde değişimin faaliyet kaldıracı düzeyiyle çarpılması gerekir.

Maliyet-hacim-kar ilişkisini analiz etmenin temel görevlerinden biri, değişken ve sabit maliyetlerin, satış fiyatlarının ve satış hacimlerinin en karlı kombinasyonlarını seçmektir. Marjinal gelirin miktarı (hem brüt hem de spesifik) ve marjinal gelir oranının değeri, şirketlerin maliyet ve gelirleriyle ilgili kararların alınmasında kilit rol oynar. Üstelik bu kararların alınması, yeni bir kar-zarar tablosu hazırlanmasını da gerektirmiyor çünkü yalnızca değiştirilmesi gereken kalemlerin büyüme analizi kullanılabiliyor.

Analizi kullanırken aşağıdaki konularda net olmanız gerekir:

Birincisi, sabit maliyetlerin değiştirilmesi başabaş noktasının konumunu değiştirir ancak katkı marjının boyutunu değiştirmez.

İkinci olarak, üretim birimi başına değişken maliyetlerdeki değişiklikler, katkı payının değerini ve başabaş noktasının yerini değiştirir.

Üçüncüsü, sabit ve değişken maliyetlerde aynı yönde eş zamanlı değişiklikler başabaş noktasında güçlü bir kaymaya neden olur.

Dördüncüsü, satış fiyatındaki bir değişiklik katkı marjını ve başabaş noktasının yerini değiştirir.

Pratik hesaplamalarda faaliyet kaldıracının gücünü belirlemek için brüt kar marjının kara oranı kullanılır:

Faaliyet kaldıracı, gelirin yüzde bir oranında değişmesi durumunda kârın ne kadar değişeceğini ölçer. Böylece satış hacminde (gelirde) belirli bir büyüme oranı belirlenerek, işletmedeki mevcut faaliyet kaldıracı gücü dikkate alındığında kâr miktarının ne ölçüde artacağı belirlenebilmektedir. Farklı işletmelerde elde edilen etkideki farklılıklar, sabit ve değişken maliyetlerin oranındaki farklılıklar tarafından belirlenecektir.

Çalıştırma kolunun çalışma mekanizmasını anlamak, işletmenin mevcut faaliyetlerinin verimliliğini artırmak için sabit ve değişken maliyetlerin oranını bilinçli olarak yönetmenize olanak tanır. Bu yönetim, ürün pazarı koşullarındaki ve işletmenin yaşam döngüsünün aşamalarındaki çeşitli eğilimler altında işletme kolunun gücünün değerinin değiştirilmesine indirgenmektedir.

Ürün pazarındaki olumsuz koşulların yanı sıra işletmenin yaşam döngüsünün ilk aşamalarında, politikası sabit maliyetlerden tasarruf ederek işletme kaldıracının gücünü azaltmayı amaçlamalıdır. Piyasa koşulları uygunsa ve belirli bir güvenlik marjı mevcutsa, sabit maliyetlerden tasarruf etmeye yönelik bir rejimin uygulanması gerekliliği önemli ölçüde zayıflayabilir. Bu tür dönemlerde bir işletme, sabit üretim varlıklarını modernize ederek gerçek yatırım hacmini genişletebilir. Sabit maliyetlerin hızlı değişime daha az duyarlı olduğu, dolayısıyla daha fazla işletme kaldıracı olan işletmelerin maliyetlerini yönetme esnekliğini kaybettiği unutulmamalıdır. Değişken maliyetlerde ise değişken maliyetleri yönetmenin temel prensibi sürekli tasarruf sağlamaktır.

Finansal gücün marjı, bir işletmenin güvenliğinin sınırıdır. Bu göstergenin hesaplanması, başabaş noktası dahilinde ürün satışlarından elde edilen gelirde ek bir azalma olasılığını değerlendirmemize olanak tanır. Dolayısıyla finansal güç marjı, satış geliri ile karlılık eşiği arasındaki farktan başka bir şey değildir. Finansal gücün marjı, parasal açıdan veya ürün satışlarından elde edilen gelirin yüzdesi olarak ölçülür:

Dolayısıyla faaliyet kaldıracının gücü, sabit maliyetlerin toplam tutar içindeki payına bağlıdır ve işletmenin esneklik derecesini belirler. Bütün bunlar bir araya getirildiğinde girişimcilik riski yaratır.

Sabit maliyetleri “ağırlaştıran” faktörlerden biri de sermaye yapısında kredi faizlerinin artmasıyla “finansal kaldıraç” etkisinin artmasıdır. Buna karşılık, faaliyet kaldıracı, ürün satışlarındaki (gelir) büyümeye kıyasla daha güçlü bir kâr artışı sağlar, hisse başına kazancı artırır ve dolayısıyla finansal kaldıracın gücünü artırır. Dolayısıyla, finansal ve operasyonel kaldıraçlar birbiriyle yakından ilişkilidir ve karşılıklı olarak birbirini destekler.

İşletme ve finansal kaldıracın birleşik etkisi, her iki kaldıracın hareketinin eşlenik etkisinin düzeyiyle ölçülür ve bu, aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Her iki kaldıracın eşlenik etkisinin düzeyi, işletmenin toplam risk düzeyini gösterir ve satış hacmi (satışlardan elde edilen gelir) %1 değiştiğinde hisse başına kârın yüzde kaç oranında değiştiğini gösterir.

Güçlü işletme kaldıracı ile güçlü finansal kaldıracın birleşimi bir kuruluş için felaket olabilir, çünkü iş ve finansal riskler karşılıklı olarak çoğalır ve olumsuz etkiler çoğalır. Faaliyet ve finansal kaldıracın etkileşimi, azalan gelirin net kâr üzerindeki olumsuz etkisini artırıyor.

Bir işletmenin genel riskini azaltma görevi, üç seçenekten birinin seçilmesine bağlıdır:

1. Yüksek düzeyde finansal kaldıraç etkisi ile zayıf işletme kaldıracı etkisi.

2. Güçlü işletme kaldıracı ile birlikte düşük düzeyde finansal kaldıraç.

3. Ulaşılması en zor olan orta düzeyde finansal ve operasyonel kaldıraç etkileri.

En genel biçimde, bir veya daha fazla seçeneği seçme kriteri, şirket hisselerinin minimum riskle mümkün olan maksimum piyasa değeridir. Bilindiği gibi bu, risk ve getiri arasında bir uzlaşma sağlanmasıyla sağlanır.

İşletme ve finansal kaldıracın eşlenik etkisinin seviyesi, planlanan satış hacmine (gelir) bağlı olarak hisse başına gelecekteki kar miktarına ilişkin planlı hesaplamalar yapılmasına olanak tanır, bu da işletmenin temettü politikasına doğrudan erişim imkanı anlamına gelir.

Kontrol soruları

2. İşletme maliyetlerini yönetme mekanizması.

3. Faktörlerin toplam maliyet üzerindeki etkisinin analizi.

4. “Marjinal gelir” kavramının özü

5. “Başabaş noktası”, “güvenlik marjı”, “işletme kaldıracı”, “finansal kaldıraç” kavramları.

Rus muhasebe uygulamasında “operasyonel kaldıraç” ve “üretim kaldıracı (kaldıraç)” terimleri de kullanılmaktadır.