การทำธุรกรรมสามารถทำได้ในตลาดหลักทรัพย์ เกี่ยวกับช่วงเวลาของการสรุปการทำธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์

การทำธุรกรรมแลกเปลี่ยน- ข้อตกลงร่วมกันเกี่ยวกับการโอนสิทธิและภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับสินค้าแลกเปลี่ยนซึ่งผู้เข้าร่วมการซื้อขายเข้าถึงได้ระหว่างการซื้อขายแลกเปลี่ยน ได้รับการจดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนในลักษณะที่กำหนดและสะท้อนให้เห็นในข้อตกลงการแลกเปลี่ยน

เมื่อสรุปธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์จำเป็นต้องคำนึงถึงสี่ด้าน:

1)องค์กรแสดงขั้นตอนและเอกสารที่จำเป็นในการทำรายการ

2)ทางเศรษฐกิจระบุวัตถุประสงค์ของการสรุปธุรกรรม ประสิทธิภาพ และความเสี่ยงที่ควรคำนึงถึงเมื่อสรุปธุรกรรม

3)ถูกกฎหมายกำหนดสิทธิและภาระผูกพันของคู่สัญญาในการทำธุรกรรมและความรับผิดต่อทรัพย์สินของพวกเขา

4)มีจริยธรรมสะท้อนทัศนคติของประชาชนต่อการทำธุรกรรม จากมุมมองนี้ มีความจำเป็นที่จะต้องมีและปฏิบัติตามบรรทัดฐานและกฎเกณฑ์บางประการในการสรุปธุรกรรม ด้านจริยธรรมสะท้อนถึงระดับความไว้วางใจในการทำธุรกรรมด้วยการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์และความปรารถนาของนักลงทุนรายย่อยที่จะลงทุนในเงินออมของพวกเขา

ทุกแง่มุมข้างต้นของธุรกรรมสะท้อนให้เห็นในเนื้อหา เช่น ไม่ทางใดก็ทางหนึ่งเกี่ยวข้องกับช่วงของปัญหาที่ได้รับการแก้ไขโดยข้อตกลงร่วมกันของคู่สัญญาที่เข้าทำธุรกรรม ลองพิจารณาเนื้อหาของธุรกรรมโดยใช้ตัวอย่างธุรกรรมกับหลักทรัพย์ ต่อไปนี้เป็นข้อบังคับ:

วัตถุประสงค์ของการทำธุรกรรม ได้แก่ หลักทรัพย์ที่ซื้อหรือขาย

ปริมาณธุรกรรมคือจำนวนหลักทรัพย์ที่เสนอขายหรือจำเป็นต้องซื้อ

ราคาที่จะสรุปธุรกรรม

กำหนดเวลาในการทำธุรกรรมเช่น เมื่อผู้ขายต้องแสดงตนและผู้ซื้อรับหลักทรัพย์

ระยะเวลาชำระบัญชีสำหรับการทำธุรกรรม ได้แก่ เมื่อผู้ซื้อต้องชำระค่าหลักทรัพย์ที่ซื้อ

ธุรกรรมใดๆ มีแผนผังต่อไปนี้ ซึ่งครอบคลุมวงจรชีวิต (รูปที่ 9.1)

ขึ้นอยู่กับวิธีการสรุปธุรกรรมด้วยสินทรัพย์มีค่า โดยจะแบ่งออกเป็นอนุมัติและไม่อนุมัติ ที่ได้รับการอนุมัติ ธุรกรรมไม่จำเป็นต้องมีข้อตกลงเพิ่มเติมเกี่ยวกับข้อกำหนดหรือการตรวจสอบพารามิเตอร์ธุรกรรม เช่น สำหรับธุรกรรมดังกล่าว วงจรชีวิตจะรวมถึง:

บทสรุป;

การหักล้างและการตั้งถิ่นฐาน

การดำเนินการธุรกรรม

ข้าว. 9.2. ความสัมพันธ์ระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อ

ธุรกรรมที่ได้รับอนุมัติ ได้แก่ ธุรกรรมที่ทำเป็นลายลักษณ์อักษรและธุรกรรมทางคอมพิวเตอร์

ไม่ได้รับการอนุมัติธุรกรรมที่ทำด้วยวาจาหรือทางโทรศัพท์จำเป็นต้องมีข้อตกลงเพิ่มเติมเกี่ยวกับเงื่อนไขของธุรกรรมและการชำระบัญชี

เมื่อพิจารณาถึงระยะแรกของวงจรชีวิตของธุรกรรม ควรสังเกตว่าธุรกรรมที่มีการแลกเปลี่ยนสินค้าสามารถสรุปได้โดยตรงระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อ เช่น โดยตรงหรือ ผ่านตัวกลางในเวลาเดียวกัน แผนการต่างๆ สำหรับการสรุปธุรกรรมก็เป็นไปได้

หากธุรกรรมเสร็จสิ้นโดยไม่ต้องมีส่วนร่วมของคนกลาง ความสัมพันธ์ภายใต้ธุรกรรมจะถูกสร้างขึ้นโดยตรงระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อ (รูปที่ 9.2)

ธุรกรรมดังกล่าวสามารถเกิดขึ้นได้ในตลาดที่เกิดขึ้นเอง (“ถนน”) ในตลาดที่มีการจัดระเบียบเมื่อมีการสรุประหว่างตัวแทนจำหน่าย เช่นเดียวกับระหว่างการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์คอมพิวเตอร์ (อิเล็กทรอนิกส์)

ธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับคนกลางอาจมีรูปแบบที่ค่อนข้างซับซ้อน

ประการแรก นายหน้าซึ่งดำเนินการโดยธนาคารหรือบริษัทขนาดใหญ่บางแห่ง สามารถทำหน้าที่เป็นตัวกลางได้ เขาสามารถให้บริการทั้งผู้ขายและผู้ซื้อได้

ข้าว. 9.4.ความสัมพันธ์ระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อในตลาดหุ้น

ในตลาดแลกเปลี่ยนและตลาดซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ ผู้ขายและผู้ซื้อสามารถเชื่อมต่อกันผ่านตัวแทนจำหน่ายได้ แต่จากนั้นพวกเขาจะไม่ได้เชื่อมต่อกันโดยตรงในตลาดแลกเปลี่ยนอีกต่อไป (รูปที่ 9.5)

ข้าว. 9.6 – ความสัมพันธ์ระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อผ่านระบบตัวกลางสองชั้น

ขึ้นอยู่กับสถานะของลูกค้า ธุรกรรมมักจะแบ่งออกเป็น ขายส่ง,ซึ่งดำเนินการในนามของทั้งผู้ลงทุนสถาบันและ ขายปลีก,ซึ่งดำเนินการสำหรับบุคคลเช่น นักลงทุนรายบุคคล เมื่อสรุปธุรกรรมการค้าส่ง จำเป็นต้องคำนึงถึงข้อจำกัดที่บังคับใช้กับนักลงทุนสถาบันด้วย ตัวอย่างเช่น สำหรับกองทุนนอกงบประมาณ การทำธุรกรรมสามารถทำได้ด้วยหลักทรัพย์ของรัฐบาลเท่านั้น กองทุนรวมที่ลงทุนไม่สามารถจัดสรรมากกว่า 5% ของทุนจดทะเบียนเพื่อซื้อหลักทรัพย์ของผู้ออกรายเดียว เป็นต้น

ขึ้นอยู่กับองค์กรของธุรกรรมพวกเขาจะแบ่งออกเป็น การแลกเปลี่ยนและผ่านเคาน์เตอร์ในเวลาเดียวกัน ธุรกรรมแลกเปลี่ยนหรือซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์อาจเป็นธุรกรรมที่ต้องดำเนินการทันทีหรือธุรกรรมเร่งด่วนก็ได้

ธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์จะถูกแบ่งตามระยะเวลาของการดำเนินการ เงินสด (จุด)ขึ้นอยู่กับการดำเนินการทันที (บนพื้นที่แลกเปลี่ยน: T+0 หรือภายในสามวันหลังจากสรุป: T+3 โดยที่ T คือเวลาของการทำธุรกรรม) และ ด่วนโดยผู้ขายตกลงที่จะนำเสนอหลักทรัพย์ตามวันที่กำหนด และผู้ซื้อตกลงที่จะรับหลักทรัพย์และชำระเงินตามเงื่อนไขของการทำธุรกรรม ในภาษารัสเซีย ตามกฎหมาย การทำธุรกรรมล่วงหน้าจะต้องดำเนินการภายใน 90 วัน (T+90)

ธุรกรรมฟิวเจอร์สมีหลายรูปแบบ แตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับ การชำระหนี้จะเกิดขึ้นในราคาเท่าใด?ธุรกรรม: ในราคาตลาด ณ เวลาที่สรุปหรือดำเนินการธุรกรรมพวกเขาสามารถแยกแยะได้และ ตามระยะเวลาชำระบัญชีสำหรับการทำธุรกรรม: หลังจากผ่านจำนวนวันที่กำหนดซึ่งสอดคล้องกับกำหนดเวลาในการดำเนินการธุรกรรม (หากกำหนดระยะเวลาการดำเนินการรายเดือน ธุรกรรมที่สรุปในวันที่ 1 มีนาคมจะดำเนินการในวันที่ 1 เมษายน, 2 มีนาคม - 2 เมษายน ฯลฯ) ธุรกรรมสามารถทำได้ สรุปได้ในเดือนใดเดือนหนึ่ง จากนั้นในช่วงเวลาหนึ่ง การดำเนินการจะเป็นช่วงกลางหรือปลายเดือน (ข้อตกลงในวันใดก็ได้ในเดือนมีนาคมสามารถสรุปได้ในเดือนเมษายน โดยวันที่ดำเนินการจะเป็นวันที่ 15 เมษายนหรือวันสุดท้าย ของเดือนเมษายน)

ธุรกรรมฟิวเจอร์สมีความโดดเด่น ตามกลไกการสรุปผลสำหรับบริษัท อนาคต ทางเลือก การขยาย

ข้อเสนอที่ยาก - ธุรกรรมที่ต้องดำเนินการภายในระยะเวลาที่กำหนดในราคาคงที่ ธุรกรรมดังกล่าวสรุปได้สำหรับปริมาณหลักทรัพย์และเงื่อนไขที่แตกต่างกันตามความต้องการที่แท้จริงของคู่สัญญา

ธุรกรรมฟิวเจอร์สและตัวเลือก - นี่คือธุรกรรมที่มีหลักทรัพย์อนุพันธ์: ฟิวเจอร์สและออปชั่น

ธุรกรรมส่วนขยาย ใช้โดยนักเก็งกำไรหุ้นเมื่อสภาวะตลาดไม่เป็นไปตามแผน และพวกเขาเลื่อนการดำเนินการธุรกรรมเงินสดออกไป ดังนั้น ธุรกรรมแบบโรลโอเวอร์จึงเป็นการรวมกันของเงินสดและการแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและธุรกรรมที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์

บทความนี้พยายามชี้แจงช่วงเวลาที่ธุรกรรมกับหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ได้รับการพิจารณาสรุป การศึกษาประเด็นนี้มักเกิดจากการขาดความเข้าใจในส่วนของผู้เข้าร่วมในธุรกรรมทางแพ่ง รวมถึงโดยหน่วยงานตุลาการในรายละเอียดเฉพาะทั้งหมดของธุรกรรมหุ้น ประเด็นนี้จะได้รับการพิจารณาโดยใช้ตัวอย่างธุรกรรมที่ดำเนินการในระบบการซื้อขายของ MICEX Stock Exchange LLC

ตั้งแต่ปลายปี 2551 ในทางปฏิบัติของศาลอนุญาโตตุลาการ ได้มีการตั้งข้อสังเกตหลายคดีซึ่งเจ้าของหลักทรัพย์ยื่นคำร้องเพื่อเรียกคืนมูลค่าของสินทรัพย์เหล่านี้ตามที่พวกเขาเชื่อ ธุรกรรมการซื้อและการขายที่สรุปผ่านการดำเนินการ ในลักษณะการยอมรับข้อเสนอซื้อเอกสารหลักทรัพย์ ในเกือบทุกกรณีเหล่านี้ สถานการณ์พัฒนาขึ้นดังนี้: ผู้ออกหลักทรัพย์หรือบุคคลที่ไม่เกี่ยวข้องกับการออกหลักทรัพย์ได้ส่งข้อเสนอที่ไม่สามารถเพิกถอนได้ โดยเสนอซื้อหลักทรัพย์จำนวนหนึ่งในราคาที่กำหนดไว้ ในการรับข้อเสนอและจำหน่ายหลักทรัพย์นั้น ประการแรก ผู้ตอบรับจะต้องส่งหนังสือแจ้งความพร้อมในการเป็นผู้ขายไปยังผู้เสนอขายหรือตัวแทน และประการที่สอง ยื่นคำขอขายหลักทรัพย์แบบกำหนดเป้าหมายที่ตลาดหลักทรัพย์ในวันที่ วันที่แน่นอน ผู้รับได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขที่กำหนด แต่ในวันที่กำหนด ผู้เสนอราคาไม่ได้เสนอราคาโต้แย้งในการแลกเปลี่ยน เมื่อพิจารณาถึงธุรกรรมการขายและการซื้อที่สรุปแล้วและสิทธิ์ของเขาถูกละเมิด ผู้ยอมรับจึงได้ยื่นฟ้องเพื่อขอคืนราคาที่ระบุไว้ในข้อเสนอ
ศาล ซึ่งมีข้อยกเว้นที่หายาก ปฏิบัติตามข้อกำหนดดังกล่าว โดยอ้างถึงมาตรา มาตรา 438 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งของสหพันธรัฐรัสเซีย และระบุถึงการเกิดขึ้นของภาระผูกพันทางการเงินในส่วนของผู้เสนอ ณ เวลาที่ลงทะเบียนใบสมัครของผู้ยอมรับในระบบการประมูล
อย่างไรก็ตาม คุณสมบัติของความสัมพันธ์ทางกฎหมายของคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายนั้นไม่มีข้อโต้แย้งเลย ในกรณีนี้ ในการตัดสินใจประเด็นนี้ ศาลไม่ได้คำนึงถึงลักษณะเฉพาะทั้งหมดของการทำธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์
หนึ่งในเงื่อนไขเฉพาะ ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะสำหรับธุรกรรมที่สรุปในตลาดหลักทรัพย์ คือการชี้แจงช่วงเวลาที่ถือว่าธุรกรรมสิ้นสุดลง
ตามกฎทั่วไปข้อตกลงจะได้รับการยอมรับในขณะที่บุคคลที่ส่งข้อเสนอได้รับการยอมรับ (ส่วนที่ 1 ของมาตรา 433 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งของสหพันธรัฐรัสเซีย) นั่นคือตามมาตรฐานนี้เพื่อสรุปข้อตกลง (ควรออกจากตัวเลือกก่อนหน้าเนื่องจาก "การให้สัตยาบัน" เป็นคำที่ใช้ในความสัมพันธ์ทางกฎหมายระหว่างประเทศและประเภทของสัญญาภาคยานุวัติ) จึงจำเป็น เพื่อให้บรรลุฉันทามติระหว่างทั้งสองฝ่ายในข้อตกลงเกี่ยวกับข้อกำหนดที่สำคัญทั้งหมด ในเวลาเดียวกันบทบัญญัติทั่วไปมีข้อยกเว้นค่อนข้างมากทั้งที่มีชื่ออยู่ในบทความในขณะที่สรุปสัญญาและบันทึกไว้ในบทบัญญัติอื่น ๆ ของกฎหมาย ข้อยกเว้นดังกล่าวสามารถแบ่งได้ตามเงื่อนไขโดยขึ้นอยู่กับ:
. จากภาระผูกพันในการนำเสนอรูปแบบบางอย่าง
. จากความจำเป็นในการจดทะเบียน
. จากข้อกำหนดในการโอนทรัพย์สินจริง
สำหรับวัตถุประสงค์ของบทความนี้ ลองดูที่ข้อยกเว้นที่ระบุไว้

การโอนทรัพย์สิน

ตามมาตรา 2 ของมาตรา. มาตรา 433 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งของสหพันธรัฐรัสเซีย หากการสรุปข้อตกลงจำเป็นต้องมีการโอนทรัพย์สินด้วย การทำธุรกรรมจะถือว่าสรุปได้ตั้งแต่ช่วงเวลาของการโอนทรัพย์สินที่เกี่ยวข้อง (มาตรา 224) ดังต่อไปนี้จากถ้อยคำบทบัญญัติของบรรทัดฐานนี้มีความจำเป็นโดยธรรมชาติ ดังนั้นการโอนทรัพย์สินเพื่อรับรู้รายการตามจริงจะต้องเป็นไปตามกฎหมายโดยตรง
ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมการซื้อและการขายที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ทั้งในคำสั่งซื้อทั่วไปและในตลาดหลักทรัพย์ของสหพันธรัฐรัสเซียควรสังเกตว่ากฎหมายไม่ได้กำหนดความจำเป็นในการโอนจริงโดยตรงเพื่อสรุปข้อตกลง ดังนั้นสัญญาหลักทรัพย์จึงได้รับความยินยอม ทั้งนี้ การสรุปของศาลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการสรุปธุรกรรมการซื้อและขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์นับตั้งแต่เวลาที่รับข้อเสนอนั้นไม่ขัดแย้งกับกฎหมาย

รูปแบบของการทำธุรกรรม

การทำธุรกรรมรูปแบบพิเศษกับหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ไม่ได้ถูกกำหนดโดยกฎหมาย อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสามารถดำเนินการโดยหน่วยงานพิเศษเท่านั้น - นิติบุคคลที่มีใบอนุญาตที่เหมาะสม (นายหน้า ตัวแทนจำหน่าย และผู้ดูแลผลประโยชน์ที่ดำเนินการในนามของตนเอง) หรือหน่วยงานพิเศษ (นายหน้าทำหน้าที่ในนามของลูกค้า) จากนั้นจึงต้องมีการเขียนคำสั่งเป็นลายลักษณ์อักษร แบบฟอร์มถูกสร้างขึ้นสำหรับการทำธุรกรรม (ส่วนที่ 1 ของมาตรา 161 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งของสหพันธรัฐรัสเซีย)
ตามข้อ 5.3.1 “หลักเกณฑ์กิจกรรมในการจัดการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์” อนุมัติแล้ว ตามคำสั่งของ Federal Financial Markets Service ของสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 9 ตุลาคม 2550 เลขที่ 07-102/pz-n (ต่อไปนี้จะเรียกว่ากฎระเบียบว่าด้วยองค์กรการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์) และกฎสำหรับการดำเนินการซื้อขายใน CJSC MICEX Stock Exchange รูปแบบการทำธุรกรรมเป็นลายลักษณ์อักษรแสดงอยู่ในใบสมัครซึ่งจัดแสดงในระบบการซื้อขายแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ตามความหมายของส่วนที่ 1 ของศิลปะ 13 ของกฎหมาย “ในตลาดหลักทรัพย์” และข้อ 5.3 ของข้อบังคับที่ระบุ เนื้อหาของแอปพลิเคชัน ประเภท (อิเล็กทรอนิกส์หรืออื่นๆ) ฯลฯ ได้รับการควบคุมโดยกฎของการแลกเปลี่ยน ซึ่งไม่ขัดแย้งกับศิลปะ 160, 434 ประมวลกฎหมายแพ่งของสหพันธรัฐรัสเซีย
สิ่งสำคัญคือต้องมีอย่างน้อยสองคำสั่งซื้อ และจะต้องแสดงทิศทางตรงกันข้าม (ตัวอย่างเช่น คำสั่งซื้อหนึ่งคือการซื้อหลักทรัพย์จำนวนหนึ่ง และอีกรายการคือขายสิ่งที่ฝ่ายแรกต้องการ) ดังนั้นการทำธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์สามารถสรุปได้หลังจากการลงทะเบียนคำสั่งสองคำสั่งในทิศทางตรงกันข้ามเท่านั้น ดังนั้นข้อสรุปของศาลเกี่ยวกับการสรุปธุรกรรมการซื้อและขายหลักทรัพย์ผ่านผู้ขาย (ผู้รับ) เท่านั้นที่ดำเนินการยอมรับข้อเสนอโดยไม่ต้องลงทะเบียนคำสั่งโต้แย้งในทิศทางตรงกันข้ามที่วางไว้ในระบบการซื้อขายโดยผู้ซื้อ (ข้อเสนอ) เกิดขึ้นเนื่องจากการตีความกฎเกณฑ์ของกฎหมายที่สำคัญในรูปแบบของธุรกรรมการแลกเปลี่ยนไม่ถูกต้อง

การลงทะเบียนการทำธุรกรรม

การลงทะเบียนธุรกรรมจะดำเนินการทั้งโดยหน่วยงานของรัฐ (เช่นในส่วนที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์) และหน่วยงานที่ไม่ใช่ของรัฐ (เช่นโดยองค์กรเฉพาะทางที่ทำหน้าที่ของผู้จัดงานประมูล) นอกจากนี้ ทั้งในกรณีแรกและกรณีที่สอง ข้อตกลงจะถือว่าเสร็จสิ้นตั้งแต่วินาทีที่ลงทะเบียนดังกล่าวเท่านั้น หากการลงทะเบียนธุรกรรมของรัฐเป็นเรื่องปกติและค่อนข้างเข้าใจได้ ดังนั้นการลงทะเบียนที่ไม่ใช่ของรัฐสถานการณ์จะซับซ้อนมากขึ้น
โดยเฉพาะอย่างยิ่งตามส่วนที่ 1 ของศิลปะ 7 กฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย "ในการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์และการซื้อขายแลกเปลี่ยน" ลงวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2535 หมายเลข 2383-1 ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนเป็นสัญญา (ข้อตกลง) ที่ลงทะเบียนโดยการแลกเปลี่ยนซึ่งสรุปโดยผู้เข้าร่วมการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องกับสินค้าระหว่างการแลกเปลี่ยน การซื้อขาย ขั้นตอนการลงทะเบียนและการทำธุรกรรมการแลกเปลี่ยนนั้นกำหนดโดยการแลกเปลี่ยน นั่นคือบรรทัดฐานนี้กำหนดว่าธุรกรรมในการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์จะสรุปได้ตั้งแต่วินาทีที่ลงทะเบียน และการลงทะเบียนจะดำเนินการโดยการแลกเปลี่ยนเองตามกฎของตัวเอง
แม้ว่ากฎนี้ไม่สามารถใช้กับธุรกรรมที่ดำเนินการในตลาดหุ้นได้โดยตรง แต่ก็ถือเป็นแนวทางทั่วไปในการลงทะเบียนธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์เป็นข้อกำหนดเบื้องต้นในการรับรู้ธุรกรรมดังกล่าวตามที่สรุปไว้ สิ่งนี้จะสังเกตได้ชัดเจนยิ่งขึ้นหากเราติดตามการกระทำที่ออกก่อนหน้านี้ในการแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่น "กฎระเบียบเกี่ยวกับสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดหลักทรัพย์และแผนกสต็อกในการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์" ได้รับการอนุมัติ คณะกรรมการบริหารกลางของสหภาพโซเวียตสภาผู้แทนประชาชนของสหภาพโซเวียตเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม พ.ศ. 2468 ได้กำหนดกฎเกณฑ์ที่คล้ายคลึงกับกฎเกณฑ์ที่บังคับใช้อยู่ในปัจจุบันและใช้กับทั้งธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดหลักทรัพย์
ในขณะเดียวกันหลักเกณฑ์ที่กำหนดว่าธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์สามารถพิจารณาสรุปได้ตั้งแต่วินาทีแรกที่ลงทะเบียนในระบบการซื้อขายนั้นได้มาจากการตีความบทบัญญัติของกฎหมายอย่างเป็นระบบ
ดังนั้นตามส่วนที่ 1 ของศิลปะ มาตรา 13 ของกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์ ตลาดหลักทรัพย์มีหน้าที่ต้องอนุมัติกฎเกณฑ์ในการดำเนินการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่มีมาตรฐานในการดำเนินการและลงทะเบียนธุรกรรม ตลอดจนพัฒนามาตรการที่มุ่งป้องกันการปั่นราคาและ การใช้ข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์
ตามข้อ 5.3 กฎระเบียบเกี่ยวกับกิจกรรมในการจัดการค้าขายในตลาดหลักทรัพย์ขั้นตอนในการทำและดำเนินธุรกรรมถูกกำหนดโดยผู้จัดงานโดยคำนึงถึงข้อกำหนดของบทบัญญัตินี้
ดังนั้น ตามบทบัญญัติเหล่านี้ เพื่อกำหนดช่วงเวลาที่ธุรกรรมจะสรุปผลในตลาดหลักทรัพย์ จึงจำเป็นต้องอ้างอิงกฎของการแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้อง
ตัวอย่างเช่น ตามกฎสำหรับการซื้อขายที่ตลาดหลักทรัพย์ MICEX CJSC ธุรกรรมจะถูกสรุปในระบบการซื้อขายตามคำสั่งที่ส่งไปในทิศทางตรงกันข้าม และจะถือว่าสรุปได้ตั้งแต่ช่วงเวลาที่ลงทะเบียนในระบบการซื้อขาย
ดังนั้นจึงไม่มีธุรกรรมที่เป็นข้อเท็จจริงที่ก่อให้เกิดสิทธิและหน้าที่จนกว่าจะจดทะเบียนในระบบการซื้อขายหลักทรัพย์ ซึ่งหมายความว่าข้อสรุปของศาลเกี่ยวกับการเกิดขึ้นของภาระผูกพันทางการเงินในส่วนของผู้เสนอ ณ เวลาที่ผู้ยอมรับวางคำสั่งที่เป็นเป้าหมายในระบบการซื้อขายของการแลกเปลี่ยนโดยที่ผู้เสนอซื้อไม่ได้ทำคำสั่งตรงกันข้ามนั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับบรรทัดฐานของ กฎหมายที่สำคัญ
เนื่องจากแนวทางที่แสดงไว้โดยการกำหนดช่วงเวลาที่พิจารณาธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์นั้นค่อนข้างซับซ้อน วิธีแก้ปัญหาที่ง่ายกว่าคือการสร้างข้อกำหนดในระดับกฎหมายที่คล้ายกับส่วนที่ 1 ของศิลปะ 7 กฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย "ว่าด้วยการแลกเปลี่ยนสินค้าและการซื้อขายแลกเปลี่ยน" ลงวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2535 เลขที่ 2383-1.

คุณสมบัติที่เป็นไปได้ของความสัมพันธ์ทางกฎหมาย

อย่างไรก็ตาม คำถามเกิดขึ้น: การกระทำของผู้รับในข้อเสนอก่อให้เกิดความสัมพันธ์ทางกฎหมายประเภทใด ดูเหมือนว่าเงื่อนไขของข้อเสนอตามที่เสนอเพื่อสรุปการทำธุรกรรมสำหรับการซื้อและการขายหลักทรัพย์โดยมีข้อบ่งชี้ถึงลักษณะการแลกเปลี่ยนของธุรกรรมดังกล่าว หมายความว่าจากช่วงเวลาที่ดำเนินการตามข้อเสนอเหล่านี้ (การยอมรับ ของข้อเสนอ) ผู้เสนอซื้อมีหน้าที่ต้องยื่นราคาเสนอซื้อในลำดับที่ตรงกันข้ามกับทิศทางของระบบการซื้อขายแลกเปลี่ยนต่อการสมัครของผู้รับ ความจริงที่ว่าตั้งแต่วินาทีที่ผู้ยอมรับดำเนินการตามที่ระบุไว้ในข้อเสนอ ผู้เสนอมีหน้าที่เพียงต้องส่งการเสนอราคาโต้กลับในทิศทางตรงกันข้าม บ่งชี้ถึงข้อสรุป ณ เวลาที่ลงทะเบียนการเสนอราคาของผู้ตอบรับในระบบการประมูลระหว่าง ผู้เสนอและผู้ยอมรับข้อตกลงเบื้องต้นที่บังคับให้คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายสรุปข้อตกลงพื้นฐาน และเนื่องจากหนึ่งในแอปพลิเคชันที่จำเป็นสำหรับการสรุปธุรกรรมการซื้อและขายหลักทรัพย์ได้รับการจดทะเบียนโดยตลาดหลักทรัพย์แล้ว จึงมีการดำเนินการตามข้อตกลงเบื้องต้นโดยฝ่ายหนึ่งฝ่ายใด เห็นได้ชัดว่าในกรณีนี้ ช่วงเวลาของการสรุปข้อตกลงเบื้องต้นเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงเวลาของการปฏิบัติตามข้อกำหนดโดยฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง (ผู้ยอมรับข้อเสนอ) เนื่องจาก "หัวข้อของข้อตกลงเบื้องต้นเป็นหน้าที่ของคู่สัญญาในการสรุปข้อตกลงในอนาคต" ดังนั้นการดำเนินการเพื่อยอมรับข้อเสนอในตัวเองจึงไม่ก่อให้เกิดภาระผูกพันในการชำระค่าหลักทรัพย์
ในกรณีเช่นนี้ ผู้รับสามารถเรียกร้องผ่านศาลเท่านั้นว่าการรับรู้ธุรกรรมการซื้อและการขายที่สรุปแล้ว (ซึ่งตามลักษณะของการแลกเปลี่ยนจะเป็นเรื่องยากมาก) หรือค่าชดเชยสำหรับการสูญเสีย แต่ในกรณีใด ๆ ไม่สามารถแสดงความต้องการในการกู้คืนมูลค่าของหลักทรัพย์ที่ระบุในข้อเสนอได้
และดังที่เห็นได้จากมติของรัฐสภาของศาลอนุญาโตตุลาการสูงสุดของสหพันธรัฐรัสเซีย ลงวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2553 ข้อพิจารณาเหล่านี้เองที่เป็นพื้นฐานสำหรับการยกเลิกการกระทำของศาลชั้นต้นในกรณีใดกรณีหนึ่งเหล่านี้

ธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์ - ข้อตกลงในการซื้อและการขาย การโอนสิทธิและภาระผูกพันร่วมกันระหว่างผู้เข้าร่วมการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ที่ยอมรับในการเสนอราคาและการหมุนเวียนในการแลกเปลี่ยนระหว่างการซื้อขาย

ธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์จะแบ่งตามเวลาดำเนินการเป็นเงินสดและเร่งด่วน (รูปที่ 15)

รูปที่ 15 – ประเภทธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์

ธุรกรรมเงินสดอาจมีการดำเนินการทันที (บนพื้นที่แลกเปลี่ยน: T+O หรือภายในสามวันหลังจากสรุป: T+3 โดยที่ T คือเวลาที่ธุรกรรมสรุป)

เร่งด่วน โดยผู้ขายตกลงที่จะนำเสนอหลักทรัพย์ภายในกำหนดเวลา และผู้ซื้อตกลงที่จะรับและชำระเงินตามเงื่อนไขของการทำธุรกรรม ตามกฎหมายของรัสเซีย การทำธุรกรรมล่วงหน้าจะต้องดำเนินการภายในสามเดือน: T+90

ธุรกรรม Futures มีหลายรูปแบบ ซึ่งแตกต่างกัน:

1) ตามราคา (วิธีชำระธุรกรรม - ในราคาตลาด ณ เวลาที่สรุปหรือดำเนินการธุรกรรม)

2) ตามวันที่ชำระบัญชี:

– หลังจากผ่านไปตามจำนวนวันที่กำหนดซึ่งสอดคล้องกับกำหนดเวลาในการดำเนินการธุรกรรม (หากกำหนดระยะเวลาการดำเนินการรายเดือน ธุรกรรมที่สรุปในวันที่ 1 มีนาคมจะดำเนินการในวันที่ 1 เมษายน, 2 มีนาคม - 2 เมษายน ฯลฯ)

– ธุรกรรมสามารถสรุปได้ในเดือนใดเดือนหนึ่ง จากนั้นวันที่ดำเนินการจะเป็นช่วงกลางหรือปลายเดือน (ข้อตกลงในวันใดก็ได้ในเดือนมีนาคมสามารถสรุปได้ในเดือนเมษายน และวันที่ดำเนินการจะเป็นวันที่ 15 เมษายนหรือวันสุดท้าย วันเดือนเมษายน);

3) ตามกลไกการสรุป:

– บริษัท – ธุรกรรมที่ต้องดำเนินการภายในระยะเวลาที่กำหนดในราคาคงที่ ธุรกรรมดังกล่าวสรุปได้สำหรับปริมาณหลักทรัพย์ที่แตกต่างกัน และระยะเวลาคำนวณตามความต้องการที่แท้จริงของคู่สัญญา

– ฟิวเจอร์สและออปชั่น – ธุรกรรมกับหลักทรัพย์อนุพันธ์: ฟิวเจอร์สและออปชั่น;

– การทำธุรกรรมส่วนขยาย

ธุรกรรมที่สรุปในการแลกเปลี่ยนนั้นถูกทำให้เป็นทางการโดยเอกสารข้อตกลงการแลกเปลี่ยนซึ่งทำข้อตกลงของคู่สัญญาตามเงื่อนไขการขาย (การส่งมอบ) ของหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการอันเป็นผลมาจากการทำธุรกรรมที่สรุปในการแลกเปลี่ยนและอยู่ภายใต้การจดทะเบียนบังคับอย่างใดอย่างหนึ่งใน แลกเปลี่ยนหรือกับผู้เข้าร่วมมืออาชีพในการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีสิทธิ์

ธุรกรรมเงินสดคือธุรกรรมที่มีการดำเนินการทันที การชำระหนี้จะเกิดขึ้นทันทีหลังจากสรุปผล วัตถุประสงค์ของการทำธุรกรรมเงินสดคือการโอนสิทธิและภาระผูกพันที่แท้จริงเกี่ยวกับเรื่องของข้อตกลงจากผู้ขายไปยังผู้ซื้อตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ในข้อตกลง หัวข้อของธุรกรรมเงินสดจะเป็นสินทรัพย์ในหุ้นเสมอ ซึ่ง ณ เวลาที่สรุปสัญญามีอยู่จริงและเป็นของผู้ขาย เทคนิคการใช้งานเกือบจะเหมือนกันในการแลกเปลี่ยนทั้งหมด ความแตกต่างอยู่ที่เวลาของการชำระบัญชี ดังนั้น ในตลาดหลักทรัพย์เยอรมัน การชำระธุรกรรมเงินสดจะดำเนินการภายในสองวันทำการ ในตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา บริเตนใหญ่ และสวิตเซอร์แลนด์ - ห้าวัน

ธุรกรรมเงินสดอาจเป็น "ยาว" หรือ "สั้น"

ธุรกรรม "ระยะยาว" (ธุรกรรมที่มีการชำระบางส่วนด้วยเงินทุนที่ยืมมา) สรุปโดยกระทิง ("กระทิง") เป็นหลัก การซื้อด้วยเงินทุนที่ยืมมาได้รับอนุญาตตามกฎการแลกเปลี่ยน ในกรณีนี้ ลูกค้าชำระเพียงส่วนหนึ่งของต้นทุนของหุ้น และส่วนที่เหลือจะได้รับการชำระคืนโดยผู้ให้กู้ (นายหน้าหรือธนาคาร) โบรกเกอร์ให้เงินกู้แก่ลูกค้าตามจำนวนเงินที่ขาดหายไปเพื่อทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ กลไกสมัยใหม่ของการซื้อหุ้นด้วยเครดิตนั้นขึ้นอยู่กับประการแรกตามข้อจำกัดที่เข้มงวดของขนาดและประการที่สองในการผ่านรายการหลักประกันกับเงินทุนที่ได้รับ หลักทรัพย์ที่ซื้อเป็นหลักประกันการกู้ยืมเงินซึ่งไม่ควรเกิน 50% ของมูลค่าธุรกรรม ชื่อที่สองสำหรับธุรกรรมเหล่านี้คือธุรกรรมบนมาร์จิ้น คุณลักษณะของธุรกรรมประเภทนี้คือความจำเป็นในการรักษาระดับมาร์จิ้นที่กำหนดไว้ตลอดระยะเวลาเงินกู้ทั้งหมด หากราคาหลักทรัพย์ปัจจุบันลดลง โบรกเกอร์กำหนดให้ลูกค้าเติมเงินหลักประกันด้วยเงินสดหรือหลักทรัพย์อื่น ๆ

ธุรกรรมเงินสดอีกประเภทหนึ่งคือธุรกรรม "สั้น" ซึ่งมีสาระสำคัญคือการขายหลักทรัพย์ที่ยืมมา การแลกเปลี่ยนเงินสดประเภทนี้ใช้โดยผู้ขายชอร์ต (“หมี”) เทคนิคในการทำธุรกรรมมีดังนี้: นักลงทุนคาดการณ์ว่าราคาหลักทรัพย์จะลดลง สั่งให้นายหน้ายืมหลักทรัพย์จากบุคคลที่สามและขายในราคาปัจจุบัน หากราคาตกจริง นักลงทุนจะสั่งให้นายหน้าซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้และส่งคืนให้กับบุคคลที่สาม เป็นผลให้นักลงทุนได้รับกำไรเท่ากับส่วนต่างของราคาลบด้วยค่าธรรมเนียมนายหน้า

เมื่อเปรียบเทียบธุรกรรมสองประเภทที่พิจารณา - การขาย "สั้น" และธุรกรรม "ยาว" คุณควรคำนึงถึงระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน ความเสี่ยงของการขาย "ชอร์ต" มีมากกว่าความเสี่ยงของธุรกรรม "ซื้อ" ในการทำธุรกรรม "ระยะยาว" ความเสี่ยงของผู้ซื้อจะถูกจำกัดด้วยอัตราการซื้อ เนื่องจากเมื่อราคาลดลง อัตราจะต้องไม่น้อยกว่าศูนย์ ด้วยการขายชอร์ต แนวโน้มขาขึ้นที่ไม่เอื้ออำนวยของราคาหุ้นนั้นไม่จำกัดในทางทฤษฎี

ธุรกรรมฟิวเจอร์ส (แบ่งออกเป็นบริษัท ฟิวเจอร์สและออปชัน ธุรกรรมส่วนขยาย) เป็นธุรกรรมการแลกเปลี่ยน ซึ่งมีการกำหนดเงื่อนไขในวันที่เกิดธุรกรรม แต่การชำระราคาหลักทรัพย์และการส่งมอบหลักทรัพย์จะถูกเลื่อนออกไปในภายหลัง โดยกำหนดไว้ล่วงหน้าและ เรียกว่าวันชำระบัญชี แต่เพื่อไม่ให้ตัวกลางการซื้อขายแลกเปลี่ยนขึ้นอยู่กับความสามารถทางการเงินของลูกค้า จึงมีการให้ความคุ้มครอง - รับประกันการปิดสถานะที่เหมาะสมและเป็นอุปสรรคต่อการเก็งกำไร ความสัมพันธ์ระหว่างความคุ้มครองและหนี้สินไม่คงที่ แต่จะส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดหุ้น หลักทรัพย์ทั้งหมดที่ให้ความคุ้มครองมีมูลค่า 100% ของมูลค่าที่แท้จริง

ธุรกรรมของบริษัทเป็นธุรกรรมการแลกเปลี่ยนที่ต้องปฏิบัติตามภาระผูกพันภายในระยะเวลาหนึ่งในอัตรา (ราคา) คงที่ ณ เวลาที่สรุปธุรกรรม

ต่างจากตลาดเงินสด ลูกค้าไม่มีดุลยพินิจในการกำหนดจำนวนหลักทรัพย์ที่จะขายหรือซื้อ รายชื่ออย่างเป็นทางการจะกำหนดปริมาณขั้นต่ำสำหรับหลักทรัพย์แต่ละประเภท (เช่น คำสั่งซื้อสามารถมีปริมาณนี้ได้หรือหลายรายการเท่านั้น)

ธุรกรรมฟิวเจอร์สและตัวเลือก

ออปชั่นคือสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อ (ในกรณีของออปชั่นพุท) หรือขาย (ในกรณีของออปชั่นพุท) วัตถุที่ระบุในออปชั่น (หลักทรัพย์) ในราคาที่ระบุ ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง หรือในช่วงระยะเวลาหนึ่งเพื่อแลกกับการชำระเบี้ยประกันภัย ผู้ขายออปชั่นรับรองตามคำขอของผู้ซื้อ เพื่อให้แน่ใจว่ามีการใช้สิทธินี้ โดยกำหนดภาระผูกพันในการโอนหรือยอมรับหัวข้อของธุรกรรมในราคาคงที่ ตัวเลือกนี้สามารถยกเลิกได้ก่อนครบกำหนดหากผู้ซื้อต้องการ

สัญญามีสองประเภท: ตัวเลือกของผู้ซื้อ (ธุรกรรมที่มีเบี้ยประกันภัยเบื้องต้น) และตัวเลือกของผู้ขาย (ธุรกรรมที่มีเบี้ยประกันภัยย้อนกลับ)

Futures คือสัญญาจะซื้อหรือขายหลักทรัพย์เพื่อส่งมอบในอนาคตในราคาคงที่ ณ เวลาที่สัญญาสิ้นสุดลง สัญญาซื้อขายล่วงหน้ากำหนดทั้งสิทธิและภาระผูกพันสำหรับทั้งสองฝ่ายในการทำธุรกรรม ควรแตกต่างจากตัวเลือกซึ่งกำหนดเฉพาะสิทธิ์ในการทำธุรกรรมสำหรับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งและเฉพาะภาระผูกพันในการทำธุรกรรมสำหรับอีกฝ่ายเท่านั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นหนึ่งในเครื่องมือลดความเสี่ยงสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่เป็นเจ้าของหลักทรัพย์และต้องการป้องกันตนเองจากราคาที่ตกต่ำ หรือสำหรับผู้ที่รู้ว่าจะต้องซื้อหลักทรัพย์และต้องการป้องกันความเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของราคา . เธอ.

ธุรกรรมแบบโรลโอเวอร์ถูกใช้โดยนักเก็งกำไรหุ้น เมื่อสภาวะตลาดไม่เป็นไปตามแผนและพวกเขาเลื่อนการดำเนินการธุรกรรมเงินสดออกไป ดังนั้น ธุรกรรมแบบโรลโอเวอร์จึงเป็นการรวมกันของเงินสดและการแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและธุรกรรมที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ ธุรกรรมการขยายเวลามี 2 ประเภท ได้แก่ รายงานและเนรเทศ

รายงาน - การดำเนินการขายหลักทรัพย์ในอัตราปัจจุบันโดยมีเงื่อนไขในการซื้อภายหลังระยะเวลาที่กำหนดในอัตราที่เพิ่มขึ้น (วัว) รายการดังกล่าวได้แก่ รายการขายหลักทรัพย์ให้กับเจ้าของคนกลางตามระยะเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในสัญญาในราคาที่ต่ำกว่าราคาซื้อคืน

การเนรเทศคือการดำเนินการซื้อหลักทรัพย์ในอัตราปัจจุบันโดยมีเงื่อนไขการขายภายหลังระยะเวลาที่กำหนดในอัตราที่สูงกว่า (หมี)

เฉพาะหลักทรัพย์ที่ตรวจสอบแล้วเท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ การรับหลักทรัพย์ของผู้ออกเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์จะดำเนินการโดยรวมไว้ในรายการใบเสนอราคา ขั้นตอนนี้เรียกว่ารายการ ตลาดหลักทรัพย์แต่ละแห่งจะกำหนดขั้นตอนการจดทะเบียนและเพิกถอนหลักทรัพย์ของตนเอง

การเพิกถอนคือการยกเว้นหลักทรัพย์ออกจากรายการใบเสนอราคา

ผู้ริเริ่มการจดทะเบียนคือผู้ออกหรือผู้เข้าร่วมการซื้อขาย หลักเกณฑ์ในการจดทะเบียน/เพิกถอนหลักทรัพย์จะต้องเป็นไปตามข้อกำหนดของการดำเนินการทางกฎหมายด้านกฎระเบียบของหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลางสำหรับตลาดหลักทรัพย์ การจดทะเบียนหลักทรัพย์ระดับประเด็นจะดำเนินการโดยตลาดหลักทรัพย์ตามข้อตกลงกับผู้ออกหลักทรัพย์ ตลาดหลักทรัพย์มีสิทธิกำหนดข้อกำหนดเพิ่มเติมสำหรับหลักทรัพย์ที่รวมอยู่ในรายการใบเสนอราคา

การเพิกถอนอาจดำเนินการได้ด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:

– คำแถลงของผู้เข้าร่วมการค้า

– การยอมรับโดยหน่วยงานกำกับดูแลในการตัดสินใจรับรู้ประเด็นหลักทรัพย์ว่าไม่ถูกต้อง

– การมีผลใช้บังคับของคำตัดสินของศาลในเรื่องความไม่ถูกต้องของการออกหลักทรัพย์

– การชำระบัญชีของผู้ออกหลักทรัพย์

– ผู้สมัครไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงในการจดทะเบียน;

– การไม่ปฏิบัติตามตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพของผู้ออกกับข้อกำหนดที่กำหนดไว้เพื่อรวมไว้ในรายการใบเสนอราคา

การแลกเปลี่ยนอาจเพิกถอนสิทธิพิเศษในการจดทะเบียนบริษัทเป็นการชั่วคราวหรือโดยสิ้นเชิง นี่เป็นการกระทำเพื่อปกป้องผู้ถือหุ้น

ขั้นตอนการทำธุรกรรมในตลาดหุ้นแสดงไว้ในรูปที่ 16

รูปที่ 16 – ขั้นตอนการทำธุรกรรมในตลาดหุ้น

สมมติว่าผู้ซื้อ (ผู้ขาย) ต้องการซื้อ (ขาย) หลักทรัพย์

พวกเขาติดต่อนายหน้า พวกเขาจัดทำใบสมัครสำหรับการซื้อ (ขาย) หลักทรัพย์, ทำข้อตกลงการสั่งซื้อและการค้ำประกันการชำระเงินสำหรับหลักทรัพย์ที่ซื้อ (หรือโอนหลักทรัพย์ไปยังนายหน้า) นายหน้าเข้าสั่งซื้อ (ขาย) หลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ จากนั้นสรุปธุรกรรม พารามิเตอร์ธุรกรรมได้รับการตรวจสอบ การหักบัญชี และการดำเนินการเกิดขึ้น จากนั้นหลักทรัพย์จะถูกโอนไปยังนายหน้า (หรือโอนเงิน) จากนั้นนายหน้าจะโอนหลักทรัพย์ให้กับผู้ซื้อหรือแจ้งให้ผู้ขายทราบเกี่ยวกับการโอนเงินเข้าธนาคาร

ข้อมูลทางสถิติเกี่ยวกับสรุปธุรกรรมการแลกเปลี่ยนที่สกุลเงินเบลารุสและตลาดหลักทรัพย์ OJSC สำหรับปี 2554 ปริมาณการปล่อยก๊าซเรือนกระจกที่ลดลงให้กับเศรษฐกิจเบลารุสในปี 2554 ส่งผลให้รัฐบาลเบลารุสหันไปหาตลาดการเงินเพื่อค้นหาเงินทุนและกลับมาวางพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวอีกครั้ง เป็นผลให้จำนวนการออกพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยดังกล่าวได้รับการยอมรับให้หมุนเวียนในสกุลเงินเบลารุสและตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นจาก 42 เป็น 60 ในปี 2554

กิจกรรมในตลาดตราสารหนี้รองก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน จากข้อมูลของ BVSE ในปี 2554 ปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์รัฐบาลในตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นสองเท่าเมื่อเทียบกับปี 2553 และแตะที่ 34.6 ล้านล้าน บีอาร์. ภาคพันธบัตรรัฐบาลกลายเป็นส่วนที่โดดเด่นที่สุดของตลาดหลักทรัพยรองในเบลารุส ในขณะเดียวกัน จำนวนธุรกรรมซื้อขายแลกเปลี่ยนกับพันธบัตรรัฐบาลในปี 2554 ลดลง 4.8% เหลือ 9,869 รายการ (ภาพที่ 17)

รูปที่ 17 – พลวัตของจำนวนและปริมาณธุรกรรมกับพันธบัตรรัฐบาลในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา

ตลาดรองสำหรับพันธบัตรขององค์กรธุรกิจยังตามหลังตลาดพันธบัตรรัฐบาลมากในแง่ของอัตราการเติบโต จำนวนบริษัทที่มีการซื้อขายพันธบัตรในตลาดภายในสิ้นปี 2554 มีจำนวนประมาณสองร้อยแห่ง และเมื่อต้นปี 2555 มีการออกพันธบัตร 178 ฉบับจากผู้ออก 64 รายที่ได้รับอนุญาตให้หมุนเวียนในการแลกเปลี่ยน (เมื่อต้นปี 2554 พันธบัตร จาก 147 ฉบับจากผู้ออก 52 รายที่ได้รับการยอมรับให้หมุนเวียนในการแลกเปลี่ยน)
จากข้อมูลของ BVSE ปริมาณการซื้อขายพันธบัตรของนิติบุคคลในตลาดรองในปี 2554 มีจำนวน 5.5 ล้านล้าน BYR สรุปธุรกรรมได้ 2,325 รายการ ปริมาณเพิ่มขึ้นประมาณหนึ่งเท่าครึ่งเมื่อเทียบกับปี 2553 กล่าวคือ เพิ่มขึ้นน้อยกว่าภาคพันธบัตรรัฐบาล

Belarusbank (ผู้นำในแง่ของจำนวนธุรกรรม) และ MTBank (ในแง่ของจำนวนธุรกรรม) ทำงานอย่างแข็งขันที่สุดกับพันธบัตรของนิติบุคคลในตลาดรอง (รูปที่ 18)

รูปที่ 18 – พลวัตของจำนวนและปริมาณธุรกรรมกับพันธบัตรขององค์กรธุรกิจในตลาดแลกเปลี่ยน

การเสริมสร้างบทบาทของกระทรวงการคลังในฐานะผู้ออกพันธบัตรในปี 2554 เกิดขึ้นพร้อมกับกิจกรรมที่ลดลงในตลาดของรัฐบาลท้องถิ่นนี้ หากในช่วงต้นปี 2554 มีการออกพันธบัตรเทศบาล 95 ฉบับจากผู้ออก 49 รายที่ได้รับอนุญาตให้หมุนเวียนในตลาดหลักทรัพย์และรวมอยู่ในรายชื่อหลักทรัพย์ที่ไม่อยู่ในรายการ จากนั้นเมื่อปลายปีที่แล้วมีเพียง 81 ฉบับเท่านั้นที่ยังคงอยู่และผู้ออก 29 ราย

ปริมาณการซื้อขายรองในพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่นในปี 2554 ลดลง 41% เมื่อเทียบกับปี 2553 เหลือ 1.16 ล้านล้าน บีอาร์. อย่างไรก็ตาม จำนวนธุรกรรมที่สรุปกับพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่นในปี 2554 เพิ่มขึ้น 2.6 เท่าเป็น 238 ผู้นำที่แท้จริงในตลาดพันธบัตรเทศบาลในปี 2554 คือ Belagroprombank (รูปที่ 19)

รูปที่ 19 – พลวัตของจำนวนและปริมาณธุรกรรมกับพันธบัตรเทศบาลในตลาดแลกเปลี่ยน

ธุรกรรมเงินสดรวมถึงธุรกรรมที่มีมูลค่าหุ้นที่ต้องดำเนินการทันทีหรือภายใน 2-3 วันหลังจากการสรุป

การทำธุรกรรมเงินสดมีสองประเภท

1. ซื้อโดยชำระเงินบางส่วนด้วยเงินทุนที่ยืมมา - สรุปโดยวัวเป็นหลัก (“วัว”)

ในกรณีนี้ ลูกค้าจ่ายเพียงส่วนหนึ่งของต้นทุนของหุ้น และส่วนที่เหลือจะครอบคลุมโดยผู้ให้กู้ ซึ่งจัดหาโดยนายหน้าหรือธนาคาร

2. การขายหลักทรัพย์ยืม - ใช้โดยผู้ขายชอร์ต (“หมี”) พวกเขาขายหุ้นที่ยืมมาโดยที่พวกเขาไม่ได้เป็นเจ้าของจริงๆ

ธุรกรรม Futures มีโครงสร้างที่ซับซ้อนและสามารถจำแนกได้ขึ้นอยู่กับวิธีการกำหนดราคา เวลาและกลไกในการชำระค่าหลักทรัพย์ที่ซื้อ และพารามิเตอร์ที่กำหนดในการสรุป

ธุรกรรมฟิวเจอร์สจะแบ่งออกเป็นธุรกรรมที่ชำระเงินในช่วงกลางเดือนและชำระเงิน ณ สิ้นเดือน ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับเวลาในการชำระบัญชี

ตามกลไกในการสรุปธุรกรรมอนุพันธ์ แบ่งออกเป็น บริษัท (แบบง่าย) ฟิวเจอร์ส เงื่อนไข (ตัวเลือก) และส่วนขยาย

การทำธุรกรรมของบริษัทจำเป็นต้องดำเนินการภายในระยะเวลาที่กำหนดไว้ในสัญญาและในราคาคงที่ ข้อดีคือสามารถสรุปมูลค่าหุ้นประเภทและปริมาณต่างๆ ได้ รวมถึงภายในกรอบเวลาตามความต้องการที่แท้จริงของคู่สัญญา คู่สัญญาในการทำธุรกรรม - ผู้ซื้อและผู้ขาย - อาจไม่มีสินทรัพย์จริงเมื่อสรุป เนื่องจาก ณ เวลาที่เสร็จสิ้นผู้ขายไม่ได้โอนหลักทรัพย์และผู้ซื้อไม่ต้องชำระเงิน พวกเขาทำข้อตกลงโดยกำหนดปริมาณ อัตราการขาย และระยะเวลาที่จะดำเนินการธุรกรรม ในเวลาเดียวกัน ผู้เล่นรั้น (“กระทิง”) คาดว่าสินค้าแลกเปลี่ยนจะมีราคาสูงขึ้น และดังนั้นจึงทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อในข้อตกลงการทำธุรกรรมล่วงหน้า โดยกำหนดอัตราการทำธุรกรรมให้ต่ำกว่าราคาเงินสดตามการคำนวณของเขา ในเวลาชำระบัญชีของการทำธุรกรรม ความคาดหวังของหมีเป็นสิ่งที่ตรงกันข้าม

ฟิวเจอร์สทางการเงินเป็นธุรกรรมมาตรฐานที่สรุปตามกฎที่กำหนดโดยการแลกเปลี่ยน และพันธมิตรในแต่ละธุรกรรมคือการแลกเปลี่ยนที่ตัวแทนของสำนักหักบัญชี ตลาดฟิวเจอร์สมีสภาพคล่องมากขึ้น เนื่องจากกฎมาตรฐานให้การซื้อขายฟรีสำหรับผู้เข้าร่วมจำนวนเท่าใดก็ได้ ดังนั้นการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทางการเงินจึงมีอัตราการเติบโตสูง

ธุรกรรมแบบมีเงื่อนไขหรือธุรกรรมที่มีเบี้ยประกันภัยเป็นธุรกรรมที่คู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งได้รับสิทธิ์ตามคำสั่งพิเศษที่อุทิศให้กับวันที่กำหนดโดยมีค่าธรรมเนียมที่กำหนดเพื่อดำเนินการเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง: เพื่อดำเนินการ ทำธุรกรรมหรือปฏิเสธที่จะดำเนินการ ธุรกรรมฟิวเจอร์สที่มีเบี้ยประกันภัยสามารถดำเนินการเป็นทางเลือกได้

ธุรกรรมแบบโรลโอเวอร์คือธุรกรรมการส่งต่อที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ ฝ่ายหนึ่งในการทำธุรกรรมคือนักเก็งกำไรอัตราแลกเปลี่ยนที่ทำธุรกรรมในการแลกเปลี่ยนเป็นระยะเวลาหนึ่งเพื่อให้ได้ส่วนต่างของอัตราแลกเปลี่ยน ความจำเป็นในการทำธุรกรรมแบบโรลโอเวอร์เกิดขึ้นสำหรับผู้เล่นแลกเปลี่ยน หากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนที่คาดการณ์โดยเขาไม่ได้เกิดขึ้น และการชำระบัญชีของธุรกรรมล่วงหน้าจะไม่ก่อให้เกิดผลกำไร อย่างไรก็ตาม นักเก็งกำไรหุ้นคาดว่าการคาดการณ์ของเขาสำหรับการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับการพิสูจน์ในอนาคตอันใกล้นี้ ดังนั้นเขาจึงจำเป็นต้องขยายระดับของธุรกรรม กล่าวคือ โรลโอเวอร์ ดังนั้น ธุรกรรมแบบโรลโอเวอร์จะถูกสรุปโดยผู้เล่นแลกเปลี่ยนโดยมีเป้าหมายในการทำกำไรเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาจากการเก็งกำไรในการแลกเปลี่ยนที่ดำเนินการโดยเขาภายใต้ข้อตกลงการทำธุรกรรมล่วงหน้าที่ได้สรุปไว้ก่อนหน้านี้

ธุรกรรมการขยายเวลามีสองประเภท - รายงานและเนรเทศ พันธุ์เหล่านี้ถูกกำหนดโดยตำแหน่งของผู้เล่นแลกเปลี่ยนในการทำธุรกรรม: “บูลส์” - รายงาน; "หมี" - เนรเทศ

การทำธุรกรรมเงินสดมีสองประเภท

การซื้อที่มีการชำระเงินบางส่วนด้วยเงินทุนที่ยืมมาจะสรุปโดยวัวเป็นหลัก ("วัว") ในกรณีนี้ ลูกค้าจ่ายเพียงส่วนหนึ่งของต้นทุนของหุ้น และส่วนที่เหลือจะครอบคลุมโดยผู้ให้กู้ ซึ่งจัดหาโดยนายหน้าหรือธนาคาร

การขายหลักทรัพย์ที่ยืมมานั้นใช้โดยผู้ขายชอร์ต (“หมี”) พวกเขาขายหุ้นที่ยืมมาโดยที่พวกเขาไม่ได้เป็นเจ้าของจริงๆ

การทำธุรกรรมของบริษัทจำเป็นต้องดำเนินการภายในระยะเวลาที่กำหนดไว้ในสัญญาและในราคาคงที่ ข้อดีคือสามารถสรุปมูลค่าหุ้นประเภทและปริมาณต่างๆ ได้ รวมถึงภายในกรอบเวลาตามความต้องการที่แท้จริงของคู่สัญญา คู่สัญญาในการทำธุรกรรม - ผู้ซื้อและผู้ขาย - อาจไม่มีมูลค่าที่แท้จริงในตอนสรุป เนื่องจาก ณ เวลาที่เสร็จสิ้นผู้ขายไม่ได้โอนหลักทรัพย์และผู้ซื้อไม่ได้ชำระเงินสำหรับพวกเขา พวกเขาทำข้อตกลงโดยกำหนดปริมาณ อัตราการขาย และระยะเวลาที่จะดำเนินการธุรกรรม ในเวลาเดียวกัน ผู้เล่นรั้น (“กระทิง”) คาดว่าสินค้าแลกเปลี่ยนจะมีราคาเพิ่มขึ้น และดังนั้นจึงทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อในข้อตกลงการทำธุรกรรมล่วงหน้า โดยกำหนดอัตราการทำธุรกรรมให้ต่ำกว่าราคาเงินสดตามการคำนวณของเขา ในเวลาชำระบัญชีของการทำธุรกรรม ความคาดหวังของหมีเป็นสิ่งที่ตรงกันข้าม

ธุรกรรมแบบมีเงื่อนไขหรือธุรกรรมที่มีเบี้ยประกันภัยเป็นธุรกรรมที่คู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งได้รับสิทธิ์ตามคำสั่งพิเศษที่อุทิศให้กับวันใดวันหนึ่งตามค่าตอบแทนที่กำหนดเพื่อดำเนินการ ทำธุรกรรมหรือปฏิเสธที่จะดำเนินการ ธุรกรรมฟิวเจอร์สที่มีเบี้ยประกันภัยสามารถดำเนินการเป็นทางเลือกได้

ในหัวข้อด้วย

ระเบียบวิธีในการประเมินประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์ของโครงการลงทุนขององค์กรอะไรเป็นเกณฑ์สำหรับประสิทธิผลเชิงพาณิชย์ของโครงการลงทุน

วิธีการประเมินประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์ของการลงทุน วิธีการคำนวณประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์ของโครงการลงทุน

บรรณานุกรมปัจจุบัน: "ภาษี" บรรยายเรื่องภาษีและภาษีอากร.pdf

การจัดทำงบประมาณในองค์กร

การให้บริการตรวจสอบบัญชี